科技部火炬中心在日前召開(kāi)的企業(yè)創(chuàng)新積分制工作推進(jìn)會(huì)上指出，2022年，20多家銀行與各試點(diǎn)高新區(qū)對(duì)接合作，開(kāi)發(fā)上線了區(qū)域性“積分貸”專(zhuān)項(xiàng)金融產(chǎn)品，2022年已為積分企業(yè)提供無(wú)抵押、低利率授信貸款1178.6億元。這些實(shí)踐從一個(gè)側(cè)面表明，一直以來(lái)金融對(duì)于科技的支持日益細(xì)化且精準(zhǔn)。通過(guò)金融資源精準(zhǔn)有效配置科技創(chuàng)新領(lǐng)域，對(duì)構(gòu)筑中國(guó)特色的科創(chuàng)金融道路具有很重要的意義。
構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，科技“造血”與金融“輸血”相輔相成，缺一不可。特別是我國(guó)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，中小微企業(yè)占據(jù)了經(jīng)營(yíng)主體主要份額，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型向縱深推進(jìn)，以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新型發(fā)展模式將帶領(lǐng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的跨越式發(fā)展期，“早、小、硬”科創(chuàng)企業(yè)也將成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)方式的重要生力軍。金融支持科技創(chuàng)新，已成為當(dāng)前強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的關(guān)鍵抓手。
黨的二十大報(bào)告提出，強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，發(fā)揮科技型骨干企業(yè)引領(lǐng)支撐作用，營(yíng)造有利于科技型中小微企業(yè)成長(zhǎng)的良好環(huán)境，推動(dòng)創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合。客觀上看，目前我國(guó)中小微科創(chuàng)企業(yè)仍面臨來(lái)自融資端的巨大壓力。與科創(chuàng)企業(yè)長(zhǎng)周期、高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的成長(zhǎng)特征天然對(duì)應(yīng)的，是輕資產(chǎn)、規(guī)模小、信用偏低的融資劣勢(shì)，這往往使得以銀行為核心的傳統(tǒng)融資提供機(jī)構(gòu)望而卻步。
科創(chuàng)融資與傳統(tǒng)金融供給之間的矛盾，需要以金融供給端為切入點(diǎn)改革，通過(guò)建立更加科學(xué)精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)信用評(píng)估體系來(lái)解決。目前，針對(duì)這一問(wèn)題，我國(guó)已經(jīng)在強(qiáng)化精準(zhǔn)性金融政策、建立更加健全的信用評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制方面進(jìn)行了諸多嘗試。如引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)充分利用數(shù)字化技術(shù)建立銀企對(duì)接平臺(tái)、提供科技專(zhuān)項(xiàng)貸款、加強(qiáng)普惠金融對(duì)中小科技企業(yè)的支持力度等。下一步，我國(guó)仍需大力推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)，加強(qiáng)信用監(jiān)管，建立事前信用承諾、事中信用分級(jí)分類(lèi)監(jiān)管、事后信用懲戒的監(jiān)管機(jī)制。通過(guò)行業(yè)信用分級(jí)分類(lèi)監(jiān)管，建立信用信息平臺(tái)，加強(qiáng)信用評(píng)價(jià)、管理及應(yīng)用，解決中小企業(yè)融資難融資貴、銀企信息不對(duì)稱(chēng)、信用機(jī)制不健全等問(wèn)題。
在直接融資端優(yōu)化信貸提供之外，通過(guò)提高直接融資比重為科創(chuàng)企業(yè)“開(kāi)源”，成為當(dāng)下打造具有中國(guó)特色科創(chuàng)金融新道路的更為重要的問(wèn)題。有研究表明，一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，其企業(yè)的創(chuàng)新能力就越強(qiáng)；反之，一個(gè)國(guó)家的信貸市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出可能會(huì)起到抑制作用。因此，應(yīng)以全面實(shí)行注冊(cè)制為引領(lǐng)，不斷深化資本市場(chǎng)制度改革，從直接融資市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)、市場(chǎng)支持、業(yè)務(wù)實(shí)踐等方面不斷加強(qiáng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)特別是中小微企業(yè)的支持力度。
其一，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)發(fā)展。加強(qiáng)政策引導(dǎo)投資主體結(jié)構(gòu)，給予充足的政策優(yōu)惠和廣闊的退出通道，引導(dǎo)保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等多種長(zhǎng)期資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，擴(kuò)展創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)交易，建立公開(kāi)交易市場(chǎng)機(jī)制，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。
其二，以全面注冊(cè)制為引領(lǐng)，進(jìn)一步釋放資本市場(chǎng)的資源配置潛能，使得稀缺的資源真正配置到最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)上。聚焦中小企業(yè)全生命周期，通過(guò)健全信用體系、引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資、推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)改革，盡快完成主板與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等板塊的互聯(lián)互通，持續(xù)完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)。鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資，引導(dǎo)優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、供應(yīng)鏈金融等多種融資模式。
其三，堅(jiān)定不移地穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放。通過(guò)穩(wěn)妥推進(jìn)銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、期貨等金融領(lǐng)域開(kāi)放，不斷豐富跨境資產(chǎn)配置工具箱，加快吸引境外合格機(jī)構(gòu)投資者入市，實(shí)現(xiàn)更廣范圍的國(guó)內(nèi)國(guó)際資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。通過(guò)持續(xù)深化商品、服務(wù)、資金、人才等要素流動(dòng)型開(kāi)放，穩(wěn)步拓展與國(guó)際通行規(guī)則的制度銜接，營(yíng)造更加市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的營(yíng)商環(huán)境，實(shí)現(xiàn)更深層次的資本市場(chǎng)雙向合作。
（作者系清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)）
