8月24日，創業板注冊制改革迎來三周年。3年前，創業板改革并試點注冊制平穩落地，首批18家企業上市，標志著資本市場全面深化改革進入“深水區”。

3年來，創業板聚焦先進制造、數字經濟、綠色低碳等重點領域，支持一批戰略性新興產業和高新技術企業做優做強。3年來，注冊制改革穩步推進，新上市公司中，近九成為高新技術企業，超五成為戰略性新興產業企業，推動構建優質創新資本生態。

釋放新活力匯聚新動能

“創業板試點注冊制三周年，是中國資本市場改革的重要里程碑。作為增量和存量并舉的改革，創業板試點注冊制成功直接推動了全面注冊制改革。”廣西大學副校長田利輝表示，創業板注冊制改革形成了包容多元的上市標準，提升了市場效率，推動了創業創新的發展，為我國中小企業跨越式發展提供了更大的契機。有些中小企業通過在創業板上市成了獨角獸、隱形冠軍，這也吸引了國際投資者的關注。創業板試點改革提升了我國資本市場的法治化、市場化和國際化進程，推動中國資本市場長足健康發展。

注冊制改革是一場涉及監管理念、監管體制、監管方式的深刻變革。創業板改革并試點注冊制以來，深圳證券交易所突出把選擇權交給市場這一本質，推動發行上市全過程規范、透明、可預期，切實把好信息披露質量關，為平穩推進注冊制改革積累了經驗。

創業板企業數量多，行業分布廣，提升板塊包容性，既是服務市場之舉，也是發展自身之基。創業板不再將“不存在未彌補虧損”作為申請上市的硬指標，增設以市值為基礎的上市條件，申報企業可視自身情況靈活選擇“預計市值+凈利潤+營業收入”或“預計市值+營業收入”上市條件，優化業績指標、同業競爭等發行條件，允許優質未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業在境內上市，板塊包容性顯著增強，板塊吸引力大幅提升，吸引了多家創新創業企業奔赴創業板市場。截至2023年7月31日，創業板注冊制下新申報企業中有69家企業以“第二套標準”即“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元”申報，21家已注冊生效，其中20家企業已經上市。

與提升板塊包容性相配套的是，創業板強化壓實中介機構責任，督促各方歸位盡責。中金公司董事總經理王曙光表示：“全面注冊制對保薦機構的履職盡責能力提出了更高要求。投行應自覺提高站位，更好地服務國家戰略和資本市場改革；持續修煉內功，打造適應全面注冊制的核心能力；完善內控制度，持續提升執業質量，發揮好資本市場看門人的作用，把真正的優質企業推薦至資本市場上市。”

中信建投證券執委會委員、投行委主任劉乃生表示，投行作為資本市場的重要參與者和“看門人”之一，承擔著保薦真實、優秀企業上市的責任。“全面注冊制對于投行而言，既是機遇也是挑戰。在盡職調查、輔導等環節中，投行需要通過扎實的工作，持續提升發行人的規范運作意識，使優質企業能夠內外兼修，充分發現并協助發行人解決企業上市過程中遇到的問題，有序推進項目，堅決杜絕‘帶病闖關’。”劉乃生說。

注冊制改革后，深交所認真落實嚴把上市企業入口質量關要求，按照能做盡做、循序漸進、依法合規的工作思路，綜合施策提高審核質效，著力壓降排隊企業數量；同時，堅持實質重于形式、堅持質量優先，著力強化板塊定位、行業政策、發行上市條件等的審核把關，嚴把企業質量關，堅決出清問題企業，從源頭上提高上市公司質量。目前創業板企業“帶病申報，搶跑占位”現象明顯減少。

支持創新企業堅實成長

注冊制改革以來，創業板企業“高成長”特色日益鮮明，培育壯大了一批聚焦主業、堅守創新、業績優良的優質企業，先進制造、數字經濟、綠色低碳等重點領域企業集群化發展趨勢明顯，已然成為高成長優質企業聚集地。

“在支持創新方面，創業板注冊制改革為更多中小企業提供了上市融資的機會，助推了企業高質量發展。”川財證券首席經濟學家陳靂介紹，創業板以服務高新技術產業、戰略性新興產業為主要特征，助推我國產業結構轉型升級。從上市公司行業分布來看，創業板注冊制上市的企業主要分布在機械設備、電子、醫藥生物、電力設備、基礎化工等領域，上市家數分別為75家、52家、51家、47家、43家。上市公司集中領域大多屬于“科技”屬性偏多的行業，這也凸顯了創業板對于科技創新企業的大力支持?？傮w來看，當前創業板已經有1家萬億級別企業和12家千億級別企業，百億級別企業超200家。未來隨著國家對科技型企業的支持力度不斷加大，預計創業板上還會有越來越多科技創新企業做優做強。

在先進制造領域，創業板上市公司夯實“制造強國”發展基石。截至2023年6月30日，創業板共有先進制造業上市公司284家，市值合計2.8萬億元，占創業板公司總數和市值總量的比例分別為22.3%和23.0%。從細分產業看，包括新一代信息技術、高端裝備、生物科技、新材料、新能源設備、新能源汽車儲能與動能裝置6個產業大類和25個產業次類。創業板先進制造上市公司盈利能力強，研發投入高，近三年營業收入復合增長率為23%，比深市總體水平高10.4個百分點；凈利潤復合增長率為32.0%，比深市總體水平高21.4個百分點；2022年平均研發投入為1.4億元；平均研發強度為5.3%，較深市總體水平高2個百分點。

在數字經濟領域，創業板上市公司持續創新突破。截至2023年6月30日，創業板共有數字經濟上市公司265家，市值合計3.3萬億元，占創業板公司總數和市值總量的比例分別為20.8%和26.6%。從細分產業看，包括基礎層、服務層、應用層3個產業大類。其中，基礎層包括半導體、網絡與通信、物聯網硬件、人工智能、數字終端5個產業次類，服務層包括大數據、云科技、物聯網3個產業次類，應用層包括數字民生、數字金融、數字城市、數字政務、工業互聯網5個產業次類。

在綠色低碳領域，創業板上市公司初具規模與特色。截至2023年6月30日，創業板共有綠色低碳上市公司153家，市值合計2.3萬億元，占創業板公司總數和市值總量的比例分別為12.0%和18.9%。從細分產業看，包括節能環保、新能源、新能源汽車3個產業大類。其中，節能環保包括環保裝備、環保材料、環保工程、資源回收及循環再利用4個產業次類，新能源包括風電、太陽能、生物質發電、水電、核電、其他清潔能源、智能電網7個產業次類，新能源汽車包括整車制造、電池電機及零部件、其他服務3個產業次類。“在創業板資本平臺的助力下，億緯鋰能已成為具有全球競爭力的高質量鋰電池平臺公司，同時擁有消費電池和動力電池核心技術和全面解決方案。”億緯鋰能董秘江敏說。

推動民營企業量增質升

3年來，創業板有效激發民營企業發展活力、助力企業創新發展，是推動促進民營經濟發展壯大的重要平臺，為助力穩定宏觀經濟大盤、實現經濟高質量發展持續注入新動能。

深圳證券交易所表示，作為高質量民營企業主陣地，創業板堅定不移貫徹落實“兩個毫不動搖”，認真貫徹落實黨中央、國務院關于促進民營經濟發展壯大的決策部署，積極發揮功能作用，持續優化監管服務水平，推動民營企業實現量增質升，為我國民營經濟發展壯大提供了有力支持。

截至2023年7月31日，創業板有近1300家上市公司，其中民營企業1000余家，占比超80%，創業板民營上市公司總市值9.78萬億元，占比近80%。其中，創業板民營上市公司有169家市值超100億元，占民營企業總數的13%，其中市值介于100億元至500億元的有19家，市值介于500億元至1000億元的有9家，市值超1000億元的有10家，其中寧德時代的市值已穩定保持在萬億元。

創業板服務民營企業在三大領域特色突出。截至2023年7月31日，創業板民營上市公司中共有三大領域公司近700家，其中先進制造、數字經濟、綠色低碳領域公司數分別為311家、261家、124家，市值合計7.41萬億元，占創業板民營公司總市值的75.77%，2022年實現凈利潤為1549.18億元，營業收入和凈利潤同比分別增長27.73%和5.10%，展現出良好的發展態勢。

在創業板支持下，民營企業研發創新持續深化。2022年創業板民企研發投入 1396.01億元，同比增長22.18%，整體研發強度為5.28%，與上一年度持平。15家公司研發投入超10億元，寧德時代投入超百億元，207家公司研發強度超10%。超七成研發資金投入先進制造、數字經濟、綠色低碳三大領域，支持新經濟新產業持續發展。

注冊制以來，創業板民營企業累計實施重組方案41單，交易金額近420億元；其中，34單為資產收購，涉及交易金額超350億元，7單為資產出售，涉及交易金額近65億元。從并購地區來看，34單資產收購案例中，31單為境內并購，超七成交易目的為橫向整合或戰略合作，創業板專注境內強鏈、補鏈整合并購的民營企業日漸增多。已實施完成的資產收購交易的評估增值率平均為近250%，企業并購價格漸趨理性。

“3年來，創業板在不斷探索和完善中前行，為創新型中小民營企業的成長和發展提供了強大的支持和推動。創業板的開設，不僅為投資者提供了更多的選擇，也為我國經濟的轉型升級注入了新的活力。我們很榮幸成為其中一員，未來隨著創業板上市公司隊伍的不斷強大，期望創業板成為資本市場改革的排頭兵，為中國資本市場發展、中國經濟增長添磚加瓦，為國內外投資者創造更加良好的市場環境。”江波龍公司董事長蔡華波說出了企業的心聲。