注冊制改革是資本市場完善要素資源市場化配置的重大改革，也是發(fā)展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措。日前，中國證監(jiān)會主席易會滿透露，證監(jiān)會正抓緊制定全市場注冊制改革方案，扎實推進相關準備工作。
相比股票發(fā)行審核制度，股票發(fā)行注冊制具有多個優(yōu)點，它更強調以信息披露為核心，公司上市條件在盈利指標等硬條件上有所放寬，更具包容性，可進一步激活資本市場的資源配置功能。過去，股票發(fā)行制度沒有采用注冊制，國內一些具有發(fā)展前景的互聯(lián)網公司、科創(chuàng)型公司，因不符合A股上市發(fā)行條件，無法在滬深證券交易所上市，A股投資者也因此未能分享到公司成長的紅利。
如何更好地解決企業(yè)融資難題，更好地發(fā)揮資本市場樞紐功能，讓市場在資源配置中發(fā)揮更大的作用，迫切需要實施注冊制改革。在黨中央、國務院的部署下，注冊制改革迎來了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革“三步走”，為全市場注冊制改革積累了經驗。當前，全面實行股票發(fā)行注冊制的一項重要任務即是主板改革。如何走好這關鍵的第四步，需要下足“繡花”功夫。
應看到，主板全市場注冊制改革涉及的存量企業(yè)和投資者規(guī)模更大，利益關系更為復雜。目前，滬深兩市主板上市公司占A股市場的70%，投資者超1.9億，還涉及規(guī)模龐大的投資產品。推進全市場注冊制改革，需要穩(wěn)扎穩(wěn)打，扎實做好各項準備。
穩(wěn)步推進注冊制改革，要切實保護投資者合法權益，特別是充分考慮我國以中小投資者為主的這個最大實際，積極探索建立健全投資者保護制度。中小投資者對市場風險的獨立識別能力和專業(yè)判斷能力往往處于明顯弱勢，當前市場誠信文化基礎還比較薄弱，推進全市場注冊制改革，需要在制度設計上進一步做好投資者保護工作，采取有針對性的措施。
穩(wěn)步推進注冊制改革要全面貫徹“零容忍”方針，堅持依法從嚴監(jiān)管，強化對欺詐發(fā)行、財務造假等嚴重違法行為的打擊，以嚴監(jiān)管為改革保駕護航。注冊制改革打開了上市的大門，但絕不意味著放松監(jiān)管要求，必須對信息披露的真實準確完整嚴格把關，從源頭上提升上市公司質量；必須始終強調要督促中介機構提升履職盡責能力，壓實上市公司、中介機構、利益相關個人的責任，加大對以上主體違規(guī)行為的處罰力度。中介機構自身也需要秉持注冊制改革理念，堅守作為資本市場“看門人”的責任。
穩(wěn)步推進注冊制改革還要進一步完善退市制度。全面注冊制改革需要建立事前公平的準入制度、事中完善的信披制度、事后嚴格的退市制度。因此，要完善強制退市標準，優(yōu)化退市流程環(huán)節(jié)，重視退市配套機制。在實施退市制度中，還需要出臺配套的風險監(jiān)管措施，防止市場大幅波動，切實保護好投資者利益。
