習近平總書記在中共中央政治局第三十八次集體學習時系統闡述了資本在我國社會主義市場經濟發展中的重要作用，并就如何規范資本發展給出了全面的指導性原則。當前，我國正處于加快推進共同富裕的歷史發展階段，準確理解資本發展與共同富裕之間的關系，不但有利于共同富裕的順利實現，還有利于資本的健康發展。因此，本文專門論述資本發展與共同富裕之間的邏輯關系，并從共同富裕視角給出規范資本發展的政策建議。

資本發展與共同富裕之間的邏輯關系

首先，資本是做大“蛋糕”所必需的生產要素。共同富裕的基礎是富裕，即做大“蛋糕”，不管是宏觀經濟還是微觀經濟，資本都是重要的生產要素，必然參與做大“蛋糕”的過程。更重要的是，資本是連接勞動、土地、技術和數據等生產要素的重要紐帶，是引導各類生產要素流動和集聚的重要旗幟。新中國成立后，我國曾長期處于資本稀缺狀態，資本的匱乏嚴重制約了經濟社會的發展，為改變這一現狀，我國積極引進國外資本，逐步允許、鼓勵和支持非公有資本進入眾多行業和領域參與平等競爭，因此，各類資本在獲得高額收益的同時推動著我國經濟飛速發展，這為我國實現共同富裕目標奠定了堅實的物質基礎。

其次，健康而發達的資本市場是居民財產轉化為社會生產性資本進而分享經濟發展成果的重要途徑。資本和勞動作為宏觀經濟中的主要生產要素，其供求雙方均是作為微觀主體的居民和企業，并且雙方通過各類中介機構連接彼此。具體到資本，需要銀行和以保險、證券、基金等為代表的非銀行金融中介機構連接資本的供求雙方，居民儲蓄只有經過金融中介機構轉化為生產要素時才成為資本，這些資本參與生產獲得的收益又通過金融中介機構返回到居民手中。除此之外，作為居民跨期財產配置的各類養老保險金通過資本市場進行長期投資，一方面可以為經濟發展提供長期穩定的資本供給，另一方面可以增加居民退休后的收入。由此可見，資本市場除了可以發揮為各類市場主體融資的重要功能之外，同時還是每一位居民平等參與資本收益分享經濟發展成果的重要渠道。

再次，共同富裕有利于資本在長期中保值增值。從微觀上來講，資本的保值增值要求資本運營管理方具備專業的投資知識和準確研判國內外經濟走勢的能力。從宏觀上來講，只有宏觀經濟保持健康和繁榮發展，資本作為生產要素才能獲得可觀的報酬，如果宏觀經濟低迷甚至蕭條，即使資本運營管理方具備專業的投資知識和豐富的投資經驗，也難以做到資本的保值增值。而消費是拉動宏觀經濟持續增長的最重要動力，特別是對于我們這樣一個經濟和人口大國而言，消費是經濟持續增長的“壓艙石”和“穩定器”。根據邊際消費傾向遞減規律，當收入差距過大時，低收入人群即使將全部收入都用于消費也難以拉動宏觀消費增長，而高收入人群的邊際消費傾向過低，他們的絕大部分財富和收入成為儲蓄“沉淀”下來，所以，此時宏觀消費需求難以承擔拉動經濟增長的重任，消費低迷引發的總需求減弱會進一步挫傷投資者信心，資本收益率和資本價值也隨之下降。反之，在社會總財富保持不變的條件下，如果收入差距顯著縮小，社會總消費需求將會顯著提升，資本才能從中獲得回報，資本價值隨之提高。

雖然資本與共同富裕之間存在相互促進的邏輯關系，但資本也有不利于甚至損害共同富裕的一面，主要表現為以下幾個方面。

第一，資本可以通過先補貼后收益的方式重塑市場結構，快速形成壟斷，從而重新分配市場收益。具體來說，某個企業可以憑借大規模資本的支持在某一行業先以低價傾銷或給予消費者補貼的方式擊敗原有的眾多供給者并迅速占領整個市場，之后借助于壟斷優勢，不但可以通過提高產品和服務價格收回之前所付出的傾銷或補貼成本，還可以進一步通過價格歧視、捆綁銷售等方式攫取更多消費者剩余和生產者剩余，導致財富向少數壟斷企業集中，其背后的資本最終將獲得大部分壟斷利潤。在當今數字經濟時代，資本借助于數字技術更容易實施這種操作。由于這種模式往往發生在已有的成熟市場中，因此該模式對于社會整體來說是一種零和博弈，也就是說，資本在這個過程中的作用僅僅是對已有市場在結構上進行重構并把財富集中到少數企業手中，并沒有在新產品和新技術等方面開疆拓土。

第二，資本的投機行為及其催生的經濟泡沫無形中會對社會財富進行再分配。資本的財富再分配效應與上文所說的市場結構重構效應既有相似之處又有不同之處。相似之處是大規模的資本有能力在短期內改變某一行業原有的均衡價格。不同之處在于投機資本一般不參與生產經營，主要是一種短期行為，資本在短期內拉升標的物價格吸引眾多中小投資者進入市場，然后自己在價格高位時悄然離場獲取豐厚投機收益。資本的投機行為不但沒有增加社會總財富，反而使實體經濟的投入和產出品價格大幅波動，增加實體經濟的不確定性，也會引起相關資本的效仿而擠壓實體經濟的生產性資本。

第三，資本與勞動在生產中常表現出收入分化的趨勢。法國經濟學家皮凱蒂在其《21世紀資本論》中考察了近兩個世紀來20多個歐美國家的收入分配狀況，發現長期以來資本的收益率一直高于同時期的經濟增長率和勞動收入回報率，并認為這是發達經濟體貧富差距擴大的主要原因。皮凱蒂認為，資本持有者只需將資本收入中的一小部分用于消費就可以保持良好的生活水平，而將大部分用于再投資，因此資本所有者與勞動者之間的收入差距會持續擴大，并進一步造成資本的高度集中。另外，國內外市場經濟的發展歷史表明，資本推動的技術進步往往是一個替代和節約勞動的過程，并把替代和節約勞動作為一個基本不變的目標，這也是導致資本和勞動收入差距不斷擴大的重要原因。

共同富裕視角下規范資本發展的政策建議

為了發揮資本在促進共同富裕中的積極作用，需要在分配領域和監管方面做出更積極的舉措。

在一次分配領域，通過體制改革讓更多城鄉居民擁有財產性收入。這是克服資本與勞動收入分配矛盾的有效途徑，具體可以從以下幾個方面著手。一是積極探索和推進農村土地資本化和城鄉土地市場一體化改革。長期以來我國城鄉收入差距的一個重要原因是農民缺乏財產性收入，而通過推進農村土地資本化和城鄉土地市場一體化，不但可以有效增加農民的財產性收入，還可以顯著提升農民脫離土地進入城市的意愿，從而推動城鎮化發展和農業規模化經營。二是知識產權資本化，積極建立和繁榮各類知識產權交易市場，大力發展知識產權服務業，盤活各類無形資產，為大眾創業和萬眾創新提供制度保障。三是加快數據要素確權，從產權上厘清數據要素與資本要素之間的關系，一方面防止資本超范圍獲取數據收益，另一方面確保數據相關利益人的權益。四是進一步改革社保基金投融資體制，在穩健的前提下拓寬各類社保基金的投資規模和范圍，促使社保基金支持實體經濟發展的同時使勞動者分享更多的資本收益。

在二次分配領域，加快制定和完善資本利得調節稅制度。在制定和完善資本利得稅制度過程中，應堅持調節收入分配、支持實體經濟、抑制投機行為、吸引國際優質資本等原則，具體包括以下幾個方面。一是制定累進的資本利得稅，發揮其在調節收入分配差距方面的積極作用。二是針對不同產業、部門、產品和環節設置不同的資本利得稅率來調節資本的流向和規模。三是制定隨投資期延長而遞減的資本利得稅率，以此鼓勵長期投資和價值投資，將更多資本導向實體經濟。四是研究借鑒發達國家和地區資本利得稅的做法，吸引國際優質資本流入的同時改善勞資收入關系。

依法加強資本領域的事前引導、事中防范和事后監管。首先，根據資本發展過程中產生的新問題明確共同富裕的資本監管原則、行業準入標準和清單等，完善資本監管的法律法規，使資本監管有法可依，同時加強監管執法，提高資本違規違法的（期望）成本。其次，綜合運用產業政策、反壟斷政策、競爭政策、財政政策、貨幣政策、環保政策等對資本的行為和流向進行引導，限制資本利用自身優勢對社會財富進行不公平分配，限制資本進入“內卷”程度較高的行業，積極引導和鼓勵資本更多地進入社會整體財富創造環節和科技創新等領域，發揮資本做大“蛋糕”和促進共同富裕的積極作用。

（作者：何德旭、譚洪波，均系中國社會科學院習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心研究員；分別系中國社會科學院財經戰略研究院院長、副研究員）