這一次，市場預測準了。昨日17時，央行通過官方網站宣布推出2008年11月以來最大力度降準。除了下調金融機構人民幣存款準備金率1個百分點外還進行了定向降準。值得注意的是，與以往不同，這一次降準預期并非出現在一季度不樂觀的經濟數據出爐后，而更像是一場逼空逼出來的政策。在上周六證監會罕見出面澄清上周五“融券新政”出臺并非做空股市后，坊間有關周日降準的消息就開始擴散。而有的地產商更是提前制作了央行降準我不漲價的廣告。

經濟下滑壓力大

與今年2月降準不同的是，此次降準意味著大型銀行存款準備金率從19.5%下調至18.5%，中小銀行存款準備金率從16%下調至15%。與此同時，央行還針對“三農”等領域進行了額外的定向降準。

民生宏觀證券研究院執行院長管清友預測，按照一般性存款余額110萬億元，下調1個百分點的準備金率釋放的流動性至少在1萬億元以上，考慮額外多降的部分，釋放流動性規模約1.5萬億元。

“此次降準是一場及時雨。因為一季度經濟數據下滑非常厲害，投資、外貿、消費均下滑，房地產也處于低迷狀態，實體經濟產能過剩沒有得到根本扭轉。特別是PPI數據連續37個月負增長。如果不加大貨幣寬松力度，經濟下行態勢可能阻止不住”，中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才向北京商報記者表示。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，一季度經濟數據不甚理想，經濟增速、工業增加值、進出口等指標均處低位，央行超預期降準（1-2點）對于扭轉經濟頹勢、穩增長無疑將起到及時雨的作用，同時有利于調結構。

興業銀行首席經濟學家魯政委同樣認為，此次降準很有必要。從流動性的角度，自2014年4月開始外匯占款已負增長，而今已持續近一年，趨勢已清楚，MLF等期限與貸款嚴重錯配無助信貸松動；從資金成本的角度，目前銀行新增存款的資金成本均在5.2%左右，繳納高額存準率后，成本已接近6%，導致信貸成本超過工業企業5%左右的利潤率。

股市樓市雙利好

上周五，證監會下發了“融券新政”，不少市場人士理解為監管層在鼓勵做空。引來證監會周末出面澄清，而央行的降準也給股市打了一劑強心針。國金證券研究員馬鯤鵬表示，呵護市場向上的監管態度已非常明確。平安證券策略團隊認為，本次降準股市將維持強勢，應該不會再高開低走，大小盤應該會同漲，考慮國企改革與“一帶一路”風口，周期或更強。

不過南方基金首席策略分析師楊德龍向北京商報記者表示，考慮到上周五證監會發布會的基調和前期漲幅過大，接下來股市還會大幅震蕩，近期大幅上漲的可能性不大。

“股市上漲的大邏輯沒有發生趨勢改變，小趨勢的逆向波動都是調倉換股的最佳時機。只要宏觀經濟沒有出現超預期惡化，市場在調整時都是進場的絕佳機會。短期從市場博弈角度來看，截至目前投資者獲利普遍較為豐厚，市場需要波動完成自我調整，市場的調整是為了更好的上漲。” 齊魯證券策略分析師羅文波如是說。

而從房地產市場上看，考慮到目前銀行的貸款額度已經十分寬裕，以北京為例，基于上述貸款額度的充足，目前首套房的基本利率已經降至基準的8.8折，多數銀行也表示，如果信貸額度繼續放寬，則首套房貸利率優惠降至8.5折可能性非常高，因此包括上海易居房地產研究院副院長楊紅旭在內的多數專家認為，本次大幅降準對于房地產業的利好將會隨后釋放在貸款速度及首套房利率優惠層面。

降息就在不遠處

自去年11月央行開啟全面降息工具以來，貨幣政策開啟寬松狀態，降準降息交替進行。而這次降準距離前一次全面寬松政策（2月18日央行降息）僅僅過了一個多月。

為何貨幣工具會持續交替進行？有分析人士表示，降準才能讓降息落到實處。“去年11月降息以來，兩次上演的都是‘宣布完降息，市場利率卻上去了’，分明顯示：第一，流動性偏緊；第二，高存款準備金率之下，銀行資金成本居高難下，導致銀行新增負債成本超過工業企業利潤率，無法把貸款利率降到企業能承受的水平上，降準方能讓降息落到實處。” 魯政委解釋道。

由于經濟形勢持續下行，不少分析人士表示，此次降準后，降息工具也將很快出現。管清友預測，預計降準之后，降息將很快出現，而且降息的空間比降準更大。此外，為了支持地方基建托底和落實李克強總理對保障房建設的要求，預計再貸款也漸行漸近。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊認為，在二季度和三季度前兩個月（6月和7月），可能還會維持每個月降息或降準一次，因此4月降準之后，5月降息概率依舊很大。除非在二季度末也就是6月整個經濟出現明顯改善，否則央行還將按照目前的節奏在三季度之前繼續降準降息。