恒豐銀行研究院執行院長 董希淼

去杠桿，從本質上來說是要營造一個良好的經濟金融生態，其關鍵是要優化杠桿結構，提升杠桿質量。一方面，鼓勵和支持金融機構通過市場化、法治化的方式，繼續對重點行業推進債務重組，優化企業債務結構；另一方面，要加快多層次資本市場建設，支持符合條件的企業通過資本市場獲取資金，提高直接融資比重，降低融資成本。同時，應支持金融機構創新，提供包括債權、股權等多種形式的融資，提升金融服務的效率和水平。

今年以來，我國企業去杠桿取得積極進展，但仍存在一些問題。比如，國企肩負著經濟增長、職工安置等重任，去杠桿過程中出現政府部門干預或地方保護主義。國企去杠桿如果缺乏有效手段，可能會造成國有資產流失。

下一步，應在控制總杠桿率的前提下，把降低國有企業杠桿率作為重中之重。其中，市場化債轉股和兼并重組應成為重點攻堅方向。市場化債轉股未來應擴大到更多負債率較高、產品有市場、有競爭能力的實體經濟行業和企業。兼并重組是國企去杠桿的有效途徑，有利于提高國企的資源整合和使用效率，進而降低企業杠桿。由于國企的高杠桿率和產能過剩問題經常同時出現、相互交織，推進國企兼并重組還應與去產能工作有效結合。