中國人民銀行日前公布了一季度及3月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，3月份，新增人民幣貸款16900億元，社融規(guī)模增量28600億元，較前值均有明顯回升；廣義貨幣（M2）供應(yīng)比8.6%，創(chuàng)13個(gè)月新高。分析人士指出，3月份主要金融數(shù)據(jù)均超出預(yù)期，表明前期“寬信用”的效果正在顯現(xiàn)，下一階段經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行可期。

信貸數(shù)量和結(jié)構(gòu)雙雙改善

一季度信貸數(shù)量、結(jié)構(gòu)均有所改善。

1—3月份，人民幣貸款增加5.81萬億元，同比多增9526億元。分部門看，住戶部門貸款增加1.81萬億元，其中，短期貸款增加4292億元，中長期貸款增加1.38萬億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加4.48萬億元，其中，短期貸款增加1.05萬億元，中長期貸款增加2.57萬億元，票據(jù)融資增加7833億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少4879億元。3月份，人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增5777億元。到3月末，本外幣貸款余額147.77萬億元，同比增長13.3%。月末人民幣貸款余額142.11萬億元，同比增長13.7%，分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

如何看待一季度特別是3月份信貸超預(yù)期？

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，3月份沒有了2月春節(jié)假期的季節(jié)性因素影響，企業(yè)節(jié)后復(fù)工，貸款需求增加；3月又通常為財(cái)政存款下放月，再加上之前多次定向降準(zhǔn)使得銀行體系流動(dòng)性相對(duì)寬裕，為信貸超預(yù)期反彈提供了肥沃土壤。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良對(duì)本報(bào)記者分析，3月信貸的超預(yù)期增加體現(xiàn)出流動(dòng)性保持了合理充裕。“在外需面臨一定不確定性的背景下，適當(dāng)增加投資，信貸總量保持平穩(wěn)增長，是必然發(fā)展趨勢(shì)，有利于支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。”

M1和M2反彈，交易需求活躍

3月末，廣義貨幣（M2）余額188.94萬億元，同比增長8.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額54.76萬億元，同比增長4.6%，增速比上月末高2.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.5個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額7.49萬億元，同比增長3.1%。一季度凈投放現(xiàn)金1733億元。

M2的增速回升，顯示出“寬信用”正在逐步見效。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，3月外匯儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)“五連升”，有利于流動(dòng)性投放；財(cái)政存款同比多減少2126億元，間接支撐M2增速反彈；信貸增長的加快，導(dǎo)致派生能力增強(qiáng)。因此，3月M2增速創(chuàng)下自2018年3月以來的新高。

M1方面，3月份增速延續(xù)了2月的回升態(tài)勢(shì)，反映出企業(yè)活期存款和個(gè)人持有現(xiàn)金開始回升，整體交易需求活躍。

專家指出，M2與M1的反彈，顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性正在逐步恢復(fù)，有利于提振企業(yè)信心、穩(wěn)預(yù)期。此外，3月M0同比增速3.1%，未超預(yù)期，證明貨幣政策未超預(yù)期寬松。

社融增速回升，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持大

3月末，社會(huì)融資規(guī)模存量208.41萬億元，同比增長10.7%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為140.98萬億元，同比增長13.8%。一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為8.18萬億元，比上年同期多2.34萬億元。

從結(jié)構(gòu)看，人民幣貸款和地方專項(xiàng)債券占比提高。3月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的67.6%，同比高1.8個(gè)百分點(diǎn)；地方政府專項(xiàng)債券余額占比3.7%，同比高0.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，企業(yè)債券融資平穩(wěn)增長，信托貸款和票據(jù)融資反彈，表外融資由負(fù)轉(zhuǎn)正。

社融增速企穩(wěn)回升趨勢(shì)明顯，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境正在改善。

宗良分析，無論是信貸的增長，還是社融的增長，都顯示出前期相關(guān)政策效果顯著。“如果只是信貸增長，則說明融資結(jié)構(gòu)存在不合理性。信貸和社融都在增長，顯示了當(dāng)前融資結(jié)構(gòu)日趨合理，資金正在流向有需要的地方，即支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”

宗良認(rèn)為，在政策的不斷發(fā)力下，企業(yè)的合理融資需求將得到更好地滿足，未來信貸數(shù)量、結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化，而這也將對(duì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展提供良好的支撐。