首提股市匯市波動：專家稱指數并非監管目標函數

在權威人士看來，要避免把今年伊始發生的股市匯市動蕩這種“超調”行為，簡單理解成只是投機帶來的短期波動，而要從整個金融市場的內在脆弱性上找原因。其中，高杠桿是“原罪”，是金融高風險的源頭，在高杠桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風險等都會上升，處理不好，小事會變成大事。

談及高杠桿時，權威人士用形象的比喻明確，樹不能長到天上，高杠桿必然帶來高風險，控制不好就會引發系統性金融危機，導致經濟負增長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯。這么一比較，就知道工作的著力點應該放在哪兒，就知道不能也沒必要用加杠桿的辦法硬推經濟增長。

這也向外界明確，當前的股市首要任務是恢復，恢復包括一方面是基礎性制度建設的完善，另一方面就是打擊內幕交易和股價操縱等違法行為。這正是這幾個月內證監會集中精力在做的事情。

深圳一大型私募總經理認為，從監管層面來看，要強化監管，而指數不再是監管的范圍，要防止股市的異常波動影響流動性和金融安全。也就是說，監管層主要是要強化監管，防止異常波動，防止系統性風險，股市漲跌、指數波動不再是主要監管目標。從這個思路來看，未來市場的監管將持續加強，而只有先把制度建設好，投資者的信心才會得到恢復，市場期望的健康市自然水到渠成。

管清友也認為，對于股市來說，指數的漲跌不應在金融監管之列，主要是強調制度的建設，打擊非法操縱市場和內幕交易等行為。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，權威人士上述觀點驗證了中國貨幣寬松周期結束，“在股市短期調整之后，隨著長期企業盈利的改善，無風險利率長期不變，股市將進入健康牛。”

至于匯市，權威人士提及，匯市要立足于提高貨幣政策自主性、發揮國際收支自動調節機制，在保持匯率基本穩定的同時，逐步形成以市場供求為基礎、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制。

管清友表示，這意味著人民幣的強勢或弱勢應該更多反映市場供求，在防止劇烈波動的同時允許雙向波動，但是匯率的漲跌也不應該成為匯率政策的主要目標函數。